油價(jià)下跌，部分化工品利潤(rùn)噴涌而出

2014年四季度以來，國(guó)際原油價(jià)格快速下?0%.不同?8年油價(jià)下跌，本輪油價(jià)下跌周期，國(guó)內(nèi)化工品及下游出口需求穩(wěn)定。我們研究認(rèn)為，今年四季度至明年一季度，部分化工品將受益于油價(jià)下跌，成本快速下降，價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，利潤(rùn)噴涌而出;

關(guān)注化纖、農(nóng)藥、MDI、改性塑料

我們建議關(guān)注化纖、農(nóng)藥、MDI、改性塑料的投資機(jī)遇

(1)化纖：滌綸和錦綸都是PX和純苯下游，上游原材料貼近石腦油，成本構(gòu)成中石化原料占比極高;下游貼近紡織服裝終端?014年四季度以來，滌綸和錦綸價(jià)差迅速擴(kuò)?

(2)農(nóng)藥：農(nóng)藥原藥屬于精細(xì)化工品，上游是異戊二烯、乙腈、四氫苯酐、間甲酚、苯烯腈等，產(chǎn)業(yè)鏈位臵距離石腦油較遠(yuǎn)，成本構(gòu)成比較分?下游是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，需求穩(wěn)?

(3)MDI：行業(yè)供需格局較好，主要原材料是純苯，顯著受益于純苯價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)明年一季度利潤(rùn)大幅增長(zhǎng);

(4)改性塑料：原材料是聚乙烯、聚丙烯等大宗化工品，成本構(gòu)成中占比極高;下游是汽車、家電等領(lǐng)域。受益于油價(jià)下跌，滌綸長(zhǎng)絲FDY、POY、DTY2014年第四季度噸毛利分別環(huán)比增長(zhǎng)177?80?38元，同時(shí)行業(yè)實(shí)際開工率高，處于景氣上行周期，彈性較?長(zhǎng)絲噸毛利增?00元，增厚公司EPS0.23?